小讯AIGC

　　如果用一条曲线描绘中国ETF市场的发展，2025年无疑是一个陡然抬升的“峭壁”。2020年，ETF规模首破1万亿，历时近16年。从1万亿到2万亿，仅用了3年时间。至2023年底，ETF体量已稳步站上2.05万亿元的高地 。而后迈入跨越式增长阶段——2024年，ETF规模增长了1.68万亿；2025年，ETF市场以“一年增长超2万亿”的史诗级扩容，将被动投资浪潮推向新高，也彻底重塑了公募行业的竞争格局。

　　岁末回眸，在这片已突破5.8万亿元的磅礴水域中，2025年的市场表现、机构博弈、政策红利以及投资者的行为逻辑，共同编织出中国指数化投资的新纪元。

2025年ETF市场概况

　　2025年不仅是规模增长的大年，更是产品发行的鼎盛之年。截至12月23日，全市场ETF基金数量突破1377只，仅年内新发产品就高达355只，新发份额达到2554.55亿份，这一发行规模已然超越了此前两年的总和 。这种发行热度的背后，反映了公募基金管理公司在主动权益基金发行遇冷的背景下，全面向被动化、工具化转型的战略行动力。

　　来源：Choice数据；统计截止至2025.12.23

　　截至12月23号，ETF总规模较年初增长58%，净增2.16万亿元，较2024年增长55%。

　　股票型ETF依然占据主导地位，无论是从发行数量（占比88.89%）还是新发份额（占比62.71%）来看，其作为资本市场配置核心的地位不可撼动 。同时，在全球资产配置需求驱动下，跨境ETF规模逼近1万亿元大关，较2024年中期的3166亿元实现了质的飞跃 。随着QDII额度的持续扩容和公募基金全球化布局的提速，跨境ETF已覆盖香港、美国、欧洲以及新加坡等多个主流及新兴市场。

　　来源：Choice数据；统计截止至2025.12.23

　　更为显著的是，债券ETF较年初惊人地增长了330%，从2024年底的约1800亿元攀升至超过7400亿元，成为增长最快品类。其核心驱动力并非来自散户，而是一场由银行理财子公司和保险资管等大型机构主导的“需求革命”。随着利率下行与净值化转型的深入，传统“持有到期”模式遭遇挑战，机构对高流动性、高透明度、低波动的标准化固收工具的需求呈指数级增长。固收ETF恰好满足了这一痛点，迅速从边缘的交易工具，升级为机构资产配置的核心组件。

　　来源：Choice数据；统计截止至2025.12.23

　　这种全资产类别的均衡扩张，标志着中国ETF市场正从“单一行业主题博弈工具”向“全资产配置平台”进化。

　　此外，如果不提中证A500这一年度年度现象级品种，2025年的总结便是不完整的。这一指数大幅提升了电子、通信、计算机等AI相关行业（近24%）以及新能源（超11%）的权重，这种行业均衡分布的逻辑，使得中证A500在保持蓝筹属性的同时，具备了更强的成长弹性与收益捕获能力。截至12月23日，挂钩该指数的ETF总规模已突破2630亿元，华泰柏瑞中证A500 ETF更是成为首只超400亿元的单品。

市场格局：头部效应愈加明显

　　从机构竞争视角看，华夏基金、易方达基金和华泰柏瑞基金构成的第一梯队已占据了市场41%的资产份额 。更令人感叹的是，前16家基金公司合力瓜分了90%的市场规模，这意味着剩下的100多家基金管理人在仅剩10%的余量市场中贴身肉搏 。这种马太效应不仅体现在存量规模上，在新发产品的吸金能力上亦然。

　　来源：Choice数据；统计截止至2025.12.23

　　从产品规模看，2025年被公认为被动投资的历史性时刻。这一年，被动ETF持有A股的市值首次超越了主动权益基金，成为市场真正的主导力量 。这种定价权的移交对A股生态产生了深远影响。

　　首先，宽基指数的成分股获得了持续的资金“供血”，使得核心资产的估值中枢相对稳固。其次，ETF的高频交易特性增强了市场的流动性，尤其是在“9.24”行情及后续的反弹中，宽基ETF成为了资金入场、快速建仓的首选工具，其爆发力甚至超越了许多主动管理型基金 。

　　这些也可以从ETF规模榜单来进行验证，沪深300ETF包揽前四席，排名前8的ETF均为被动指数型基金。其中，华泰柏瑞沪深300ETF以超过4200亿元的规模稳居榜首，显示出显著的龙头效应。

　　来源：Choice数据；统计截止至2025.12.23

收益表现：科技与资源双轮驱动

　　根据2025年截至12月24日的全年数据，ETF市场涨幅排行榜清晰勾勒出贯穿全年的两条核心投资主线：以人工智能和通信为代表的科技革命，以及以战略性资源和黄金股为代表的实物资产重估。

　　从具体数据看，通信与人工智能主题ETF包揽了涨幅榜前列。通信ETF与通信设备ETF以超过119%的涨幅领跑。同时，人工智能ETF年内涨幅毫不逊色 。AI的“虹吸效应”在这一年尤为显著，全球高景气度共振催化了相关企业的估值修复，科技成长板块成为全年最强的进攻方向 。

　　在科技进攻的同时，防御性与通胀对冲资产同样表现亮眼。矿业、有色金属ETF涨幅普遍超过90%，这背后是全球制造业需求预期、供应链安全逻辑、地缘政治不确定性、以及对通胀资产的配置需求共同作用的结果。

　　来源：Choice数据；统计截止至2025.12.24

政策与制度创新

　　如果说市场自身的生命力是ETF发展的引擎，那么持续深化的制度改革与顶层设计，则为这场“狂飙”铺平了跑道、注入了燃料。2025年，一系列精准、高效的政策协同发力，从制度层面深刻塑造了市场生态：

　　首先，资本市场开放步入“深水区”，双向联通效率革命性提升。 在QFII/RQFII机制完善吸引长线外资的同时，互联互通的系统性升级成为年度亮点：交易结算周期缩短至T+1、向境外投资者直接开放申赎、将半导体等战略产业ETF纳入标的，并与香港建立联合监管机制。这不仅为跨境ETF逼近万亿规模提供了通道，更标志着中国ETF市场与国际规则的深度接轨。

　　其次，注册制改革全面落地，产品供给效率发生质变。 ETF产品注册流程简化为“直通式”，成熟产品5个工作日即可完成，同时对创新产品保留灵活评估空间。这项“放管服”改革，直接催生了全年355只新ETF的供给井喷，为市场及时提供匹配投资热点的工具。

　　此外，监管层对保险公司增配国内股票的指引，直接导流了大量长期资金进入ETF市场。在新会计准则下，ETF因流动性高、透明度强、波动相对可控，成为险资参与权益市场的重要工具。保险公司更倾向于通过宽基ETF完成其权益类资产的战略布局 。

　　最后，做市与流动性支持机制精细化，夯实市场运行基石。 做市商价差显著收窄43.33%，大幅提升了投资体验与交易效率。更具突破性的是，债券ETF被纳入质押回购框架，首批科创债ETF上市后规模激增466%，这不仅仅激活了一个品类，更是从底层改变了债券ETF的资产属性和流动性生态。

机构后市展望

　　博时基金认为，2026年公募基金规模继续增长的核心逻辑在于三个方面：一是保险、个人养老金、社保基金等长期资金持续入市，形成增量支撑；二是低利率推动储蓄“搬家”，ETF、固收类等多元产品精准承接居民与理财资金；三是费率改革、长周期考核等政策红利持续释放，提升产品吸引力与投资者体验。

　　汇成基金研究中心指出，监管通过强化业绩基准约束、浮动费率机制与长周期考核，使投资策略转向基准基础上的行业配置优化与精细化个股挖掘，行业将呈现量减、质增趋势。未来，风格特征清晰、波动控制与超额收益平衡的风格策略类产品将脱颖而出，如红利低波、质量成长等策略。

　　上海证券基金评价研究中心基金分析师汪璐认为，公募产品创新将更强调服务真实需求，新的方向值得关注：一是科技创新、实体经济相关的ETF工具持续丰富；二是REITs体系进一步扩容，资产类型和投资场景更为多元；三是以长期配置为导向的低波动、目标风险、养老与跨资产组合型产品持续发展；四是指数化、量化策略在主动与被动之间形成更多“中间形态”，例如Smart Beta策略，投资的可预期性将进一步提升。

　　2026新征程

　　2025年中国ETF市场不仅在5.84万亿元的规模高度上树立了丰碑，更在被动投资理念的普及和市场机制的完善上实现了质的飞跃 。这一年，ETF不再是小众玩家的博弈场，而成为了承载国家战略资金、吸引全球资本、优化居民财富配置的“公募之基”。

　　低利率环境下，资管行业将持续受益。行业机构和人士预计，2026年公募基金规模有望保持增长。虽然头部集中的格局已定，行业洗牌在所难免，但一个更加成熟、多元且具国际竞争力的ETF生态系统已跃然纸上。